Новые данные о занятости, опубликованные утром Министерством Труда, показывают рынок труда с неожиданно сильными показателями – возможно, немного выше того, что хотел бы видеть Федеральный резерв.
Число рабочих мест выросло на 272 тысячи, что значительно превышает консенсусное ожидание экономистов в размере около 180 тысяч, а также значительно превышает уровень прошлого месяца (165 тысяч). Сильный рост рабочих мест отмечен практически во всех секторах экономики – лидируют здравоохранение (как обычно), государственный сектор, отрасль досуга, гостинично-ресторанный бизнес и профессиональные услуги.
Рост заработной платы, который долгое время был довольно умеренным, вновь подскочил на 14 центов – с годовой ставкой 4,8% – хотя за последние 3 месяца он составил 4%. (При условии сильного роста продуктивности такая ставка роста заработной платы не является инфляционной, хотя продуктивность снизилась в прошлом месяце.)
С точки зрения домохозяйств уровень безработицы поднялся до 4 процентов, впервые с начала 2022 года. Однако около 250 тысяч человек вышли из трудовой сферы, что снизило уровень участия до 62,5%. Сокращение рабочей силы способствует ужесточению рынка труда, поскольку становится меньше работников, готовых занять вакансии.
Сильные цифры на рынке труда можно рассматривать с двух разных точек зрения. С одной стороны, те, кто беспокоится о замедлении экономики или даже о рецессии, будут ободрены этой возобновленной силой рынка труда. С другой стороны, те, кто остается обеспокоенным инфляцией и надеялся на снижение процентных ставок Федеральным резервом в этом году, будут разочарованы, поскольку эти сильные цифры делают любое ближайшее сокращение процентной ставки намного менее вероятным.
Сильный рыночный спрос на рабочую силу также является неожиданным сюрпризом, учитывая, что вакансии в апреле составляли 4,8% – впервые за более чем 3 года. Учитывая эти сильные показатели, вакансионность в мае может снова подняться выше уровня 5%.
Как всегда, я настоятельно рекомендую не делать излишних выводов по результатам лишь одного месяца. Рынок труда колебался от очень сильных показателей в марте (с ростом численности рабочих мест более 300 тысяч) к более спокойным в апреле (рост численности рабочих мест в 165 тысяч) и снова к сильным в мае (272 тысячи). Сложно выявить четкую тенденцию в этих цифрах. Но за последние 3 месяца средний рост рабочих мест составляет почти 250 тысяч – и умеренность апреля теперь выглядит скорее как провальный момент.
Кроме того, последние показатели инфляции (как Потребительского ценового индекса, так и предпочтительного для Федерального резерва индикатора дефлятора Персонального расхода) показали инфляцию от 3 до 4%, что значительно превышает цель Федерального резерва в 2%.
Поэтому не стоит ожидать от Федерального резерва скорого снижения процентных ставок. Данный отчет по рынку труда укрепит их осторожность, поскольку они ждут более убедительных доказательств замедления экономики, менее подверженной инфляции.
Рынок труда показывает устойчивый рост – больший, чем хотела бы Федеральная резервная система.
