Искусственно завышенные ставки по-прежнему удивляют некоторых людей, которые считают, что они будут существовать вечно. На самом деле, ставки уже начали падать!
Однако почти никто на это пока не обращает внимание. Это оставляет нам короткое время, чтобы получить хорошие дивиденды свыше 8% от одного из наших любимых фондов, сосредоточенных на коммунальном секторе. Этот дешевый актив стремительно растет, когда ставки падают.
Вы помните январь, когда все говорили о том, что ставки будут снижены шесть раз в этом году? Вот исчезло. Эти надежды были историей еще до конца зимы.
В настоящее время трейдеры на фьючерсы почти полностью отказались от них – они предполагают лишь два снижения ставок сейчас и до января.
Но вот что все упускают из виду: Несмотря на шумиху, ставки – здесь я говорю о “длинном” конце доходности кривой, как определяется доходностью на 10-летние облигации США – по-прежнему значительно ниже максимума октября прошлого года. И они падают!
Несколько дней назад я писал, что ставки не увеличиваются, а, наоборот, создают “нижний пик” и, вероятно, начнут снижаться.
И вот это и происходит.
Мы можем спорить о том, предшествует ли 10-летие Федеральной резервной системе или наоборот. Но общий тренд идет к снижению ставок с замедлением рынка труда. Есть и подтверждение этому: на прошлой неделе Министерство труда заявило, что недельные иски по безработице достигли 231 000, увеличившись на 22 000 по сравнению с предыдущей неделей и значительно превысив ожидания.
Более того, Джей Пауэлл, несмотря на свои твердые слова о сохранении высоких ставок, не желает иметь ничего общего с еще одним финансовым кризисом, подобным марту 2023 года.
Поэтому он тихо накачивает ликвидность на рынок через “Тихое Количественное Разнообразие”, о чем мы поговорили несколько дней назад.
В общем, вот что у нас есть в нашем бинго:
Применив все это, вы получите отличную возможность для покупки, особенно активов, которые торгуются обратно по отношению к ставкам.
Коммунальные предприятия близки к вершине этого списка.
Они находятся в удобном месте, потому что по мере снижения ставок люди, которые держались за облигации, начнут искать другие источники дохода. И им понравятся коммунальные предприятия, известные своими стабильными выплатами, так же привлекательными, как и всякий раз, когда ставки падали в истории.
Увеличение прибыли этих компаний сделает сделку еще более выгодной: по мере снижения ставок снизятся и затраты на займы этих фирм.
Это, в свою очередь, даст им свободу действий для инвестирования в новое производство и распределение электроэнергии по мере увеличения спроса на электроэнергию. И, не ошибитесь, несмотря на замедление роста продаж электромобилей, энергетический переход идет полным ходом. Согласно Агентству информации по энергетике, глобальный спрос на электроэнергию в 2050 году увеличится на 30-76% от уровня 2022 года.
Но проблема в том, что когда большинство людей ориентируются на сектор коммунальных услуг, они сразу же ограничивают свои возможности, выбирая фонд типа Биржевого торгового фонда сектора коммунальных услуг (XLU).
Это звучит как отличный вариант: XLU – это “одна касса”, отслеживающая 31 ключевое наименование утилит, такие как NextEra Energy (NEE), Southern Co. (SO) и Duke Energy (DUK). Проблема в том, что здесь мы получаем лишь текущий доход в размере 3% – и он мерцает больше, чем пыльная лампочка.
Это слишком много непоследовательности за 3% доходности! Поэтому мы переключимся на стабильный поток доходов (с роскошной доходностью 8,1%) вместо этого:
Это дивидендная диаграмма закрытого фонда (CEF) под названием Фонд доходов от коммунальных услуг Ривз (UTG), чей портфель содержит крупные американские коммунальные службы, такие как Alliant Energy (LNT) и Entergy (ETR), плюс немного международного воздействия через Deutsche Telekom AG (DTE).
Вот что не показывает указанная выше диаграмма: UTG выплачивает дивиденды ежемесячно. В настоящее время, например, инвесторы получают 19 центов на акцию каждый месяц, или $2,28 в год. Это, конечно, составляет около 8,1% от цены акции фонда в $28.
Еще одна причина, почему большинство людей выбирают ETF, такой как XLU, вместо UTG: если вы посмотрите UTG на свой любимый бесплатный скринер акций, такой как Yahoo! или Google Finance, вы скорее всего увидите диаграмму, подобную этой:
Эта диаграмма, из Google Finance, показывает производительность UTG с момента его создания 24 февраля 2004 года до настоящего времени. Сложно разобрать цены акций здесь (еще один недостаток бесплатных скринеров!), но это составляет примерно 56% прибыли за 20 лет.
На первый взгляд это выглядит довольно жалко. Но на самом деле это показывает крупную ловушку использования бесплатных скринеров с CEF: эти инструменты показывают только ценовые доходы, а CEF, который в среднем приносит около 8% доходов, почти все свои доходы предоставляют в виде дивидендов.
Если добавить эти выплаты, то можно увидеть, что этот 20-летний фонд принес больше всего – почти 464% общей доходности за это время!
Есть еще один плюс, который вы не получите с ETF, и он заключается в том, что количество акций CEF примерно фиксировано на протяжении всей их жизни. Это означает, что они могут торговаться по уровням, отличным от стоимости их портфеля – и часто с дисконтом.
Признаю, что на первый взгляд это не самый убедительный случай в пользу UTG. На данный момент фонд торгуется с едва заметной скидкой в 0,5%. Но с UTG, как и со всеми CEF, важен тренд скидок:
Как видите, UTG редко торгуется со скидками и обычно торгуется с большими премиями в периоды низких ставок. В 2020 и 2021 годах он также торговался с премией в 13% в условиях низких (фактически нулевых) ставок.
Другими словами, сейчас UTG торгуется по справедливой стоимости, что дает нам возможность вступить в игру до падения ставок и восстановления его премии. После этого мы можем либо получить прибыль и двигаться дальше, либо оставаться и наслаждаться ежемесячными дивидендами свыше 8%.
