В недавнем сообщении, экономисты Банка Америки исследовали, почему финансовый импульс исчезает, несмотря на продолжающиеся большие дефициты.
Последний выпуск еженедельного экономического обзора Банка в США отметил, что замедление частных и публичных инвестиций в I квартале 2024 года указывает на то, что значительный финансовый стимул прошлого года теперь уменьшается.
“Мы не удивлены этим развитием событий, поскольку утверждали, что финансовый импульс скорее всего станет приблизительно нейтральным в этом году”, – говорится в заявлении экономистов.
Один из распространенных вопросов, возникающих у клиентов, заключается в том, почему фискальная политика не продолжает поддерживать экономический рост, учитывая “неустойчивые” дефициты. Пытаясь ответить на эти вопросы, Банк Америки поясняет, что “уровень ВВП зависит от размера дефицита, но рост ВВП является функцией изменения дефицита по сравнению с предыдущим годом”.
“Мы считаем, что путаница возникает потому, что дефицит широко понимается как потоковая переменная, но ВВП иногда ошибочно принимается за запас, хотя он также является потоком”, – добавили экономисты.
Они далее поясняют, что большие дефициты не обязательно приводят к дальнейшему экономическому расширению. Обычно значительное фискальное расширение приводит к увеличению уровня ВВП. Однако, если дефицит остается на стабильном уровне или немного сокращается после этого, влияние фискальной политики на рост ВВП (финансовый импульс) может перейти от сильно позитивного к плоскому или даже отрицательному.
Ссылаясь на замечания председателя ФРС Пауэлла, Банк Америки объясняет, что текущий финансовый путь может быть “неустойчивым”, но это не означает, что фискальная политика остается экспансивной.
Демонстрируя этот момент, Банк Америки указывает на соотношение первичного дефицита к ВВП, которое в настоящее время на восемь десятых ниже, чем в то же время год назад, “что указывает на то, что федеральная фискальная политика является тормозом для роста, несмотря на высокие уровни дефицита”, – сказал банк.
