Курс акций Волгринс вырос на 5% в понедельник, 13 мая, после того, как стало известно, что компания связалась с потенциальными покупателями для бизнеса Boots. Boots – сеть аптек, базирующаяся в Великобритании, которая может быть оценена примерно в $9 миллиардов. Если Волгринсу удастся продать Boots по оценке свыше $9 миллиардов, это вероятно даст толчок курсу его акций, который в последнее время показывал слабую динамику. В любом случае, мы считаем, что курс акций WBA недооценен на текущем уровне в $18.
Цена акций WBA упала на 50% с отметки в $40 в начале января 2021 года до уровня около $20 сейчас, в то время как S&P 500 вырос примерно на 40% за этот примерно трехлетний период. Однако снижение курса акций WBA было далеко не однородным. Доходность по акциям была +31% в 2021 году, -28% в 2022 и -30% в 2023. В сравнении, доходность S&P 500 была +27% в 2021, -19% в 2022 и +24% в 2023 году – что говорит о том, что WBA показал слабый результат по сравнению с S&P в 2022 и 2023 годах.
На самом деле, последние годы оказались сложными для индивидуальных акций по превышению S&P 500 – как для тяжеловесов сектора потребительских товаров, таких как WMT, PG и COST, так и для мега-звезд типа GOOG, TSLA и MSFT. В отличие от этого, высококачественный портфель Trefis, включающий 30 акций, превосходил S&P 500 каждый год за тот же период. Почему так? В целом, акции портфеля HQ показали лучшую доходность при меньшем риске по сравнению с индексом; меньше амплитуда колебаний, как видно из показателей производительности портфеля HQ.
В условиях нынешней неопределенности макроэкономической среды с высокими ценами на нефть и повышенными процентными ставками, сможет ли WBA столкнуться с аналогичной ситуацией, как в 2022 и 2023 годах, и показывать худший результат по сравнению с S&P в следующие 12 месяцев – или же предстоит восстановление? С точки зрения оценки, курс акций WBA, вероятно, может вырасти. Мы оцениваем цену акций Волгринс в $24 за акцию, исходя из 7-кратного ожидаемого коэффициента Р/П в размере $3.28. Ожидается, что скорректированный доход Волгринс будет находиться в диапазоне от $3.20 до $3.35 в 2024 году. 7-кратное отношение цены к прибыли немного ниже среднего значения за последние четыре года, равного 9. Уменьшение коэффициента оценки кажется оправданным в связи с краткосрочными факторами, влияющими на спрос со стороны потребителей. Однако продажа бизнеса Boots может подтолкнуть курс акций к еще более высоким значениям.
Это не первый раз, когда Волгринс пытается выйти из бизнеса аптек Boots. Компания планировала продать свой британский бизнес Boots в 2022 году, но позже объявила, что больше не намерена это делать. Это решение было вызвано слабостью на финансовых рынках и отсутствием предложений, соответствующих ожиданиям компании. Тогда международный бизнес компании был тормозом для ее производительности, с общим объемом продаж (аптека и розница), снизившимся на 7% между 2019 и 2021 годами. Рост онлайн-аптек и дисконт-аптек привел к острой конкуренции, затормозившей международный бизнес Волгринс. Вход Amazon в сферу аптек также не в пользу розничных аптек. Волгринс сосредоточен на расширении онлайн-предложений и услуг первичного ухода для стимулирования роста выручки. Приобретение VillageMD в 2021 году было шагом в этом направлении. Однако VillageMD вынуждена была закрыть операции в сотнях клиник в попытке сократить издержки и увеличить прибыльность. Более того, Волгринс зафиксировал убыток в размере $5.8 миллиарда, связанный с инвестициями в VillageMD в предыдущем квартале.
В целом, акции Волгринс выглядят недооцененными на текущем уровне около $18, независимо от сделки с Boots. В настоящее время компания торгуется всего лишь по коэффициенту Р/П в размере 5, по сравнению со средним значением в 10 за последние четыре года.
Хотя акции WBA могут достичь более высоких уровней, полезно посмотреть, как представлены пиры Волгринс по важным показателям. Вы найдете другие ценные сравнения для компаний в различных отраслях в Сравнении с Пирами.
Инвестируйте с Портфелями Trefis, Превосходящими Рынок
Посмотреть все Прогнозы Цен Trefis
