Американская экономика продолжает посылать смешанные сигналы, что приводит к недавним колебаниям как на фондовых, так и на облигационных рынках. В последней заметке стратеги Morgan Stanley указали, что ожидается, что рынок будет колебаться между ценами на «мягкую посадку» и «без посадки» в текущей поздней фазе цикла. Они считают, что продолжение смешанных макроэкономических данных будет стимулировать эту обратно-прямую динамику, и прошлонедельная рыночная активность служит ясным отражением этого колебания. Конкретно данные индекса затрат на рабочую силу и ценовые компоненты индексов производства и услуг ISM оказались сильнее ожиданий. В отличие от последних данных о занятости за пределами сельского хозяйства, индекс доверия потребителей Конференции по борьбе с безработицей и общие показатели ISM, которые оказались ниже ожиданий.«По нашему мнению, это неопределенное окружение требует инвестиционного подхода, который сможет работать в условиях колебаний между ценами рынка и ведущими секторами/факторами между этими потенциальными результатами – мы рекомендуем барбелл из качественных циклических компаний (которые, по нашему мнению, будут выигрывать в сценарии «без посадки») и качественного роста (относительный победитель в фоне «мягкой посадки»), – написали стратеги Morgan Stanley.Последнее заседание Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) прошло в основном ожидаемым образом, как отметила Wall Street giant, председатель Пауэлл выразил сниженную уверенность в сроках первого снижения ставок из-за недавних данных по инфляции, но твердо отклонил перспективу немедленного повышения ставок.Сейчас рынки будут сосредоточены на отчете о потребительских ценах (CPI) в апреле 15 мая, который будет ключевым для руководства денежной политикой.Тем временем потребительский ландшафт кажется разделенным, с устойчивыми тратами в высокоскоростном сегменте и слабой деятельностью в низкоскоростном. По мере того, как потребители с низким доходом снижают расходы и ищут более дешевые альтернативы, компании делают упор на “ценность.” Morgan Stanley отметила, что упоминания “ценности” в звонках по результатам потребительских расходов в цикличных отраслях исторически высоки, а доотчетные акции (0,2%) соответствуют среднему показателю отрасли (0,3%).«Мы видим сектор потребительских товаров как получателями льготной концепции с категорий дискреционных расходов. На этом фоне относительные показатели прибыли от потребительских товаров по сравнению с потребительскими расходами недавно стали выше, указывая на потенциал роста относительной производительностью отсюда,” – сказали стратеги.«Мы считаем, что товары первой необходимости в данном контексте и в сегодняшней поздней циклической среде имеют смысл», – добавили они.
