Акции биофармацевтической компании Инсайт торгуются по цене $58 за акцию, что на 43% ниже пика в $100, зафиксированного в январе 2021 года. В начале июня 2022 года цена акций INCY составляла около $76, непосредственно до начала повышения ставок Федрезерва, и на данный момент находится на 24% ниже этого уровня, в то время как индекс S&P 500 вырос на 38% за этот период. Наш анализ перспектив Инсайт после инфляционного шока отражает тенденции на рынке акций компании в условиях нестабильности, наблюдавшейся в 2022 году. Сравнение этих тенденций с динамикой акций в период 2008 года.
Акции INCY испытывали давление в последние месяцы из-за растущих опасений инвесторов о значительном снижении продаж после того, как их самое продаваемое лекарство – Jakafi – потеряет эксклюзивность на рынке в 2028 году. Акции INCY подорожали на 8% в понедельник, 13 мая, после того как совет директоров компании утвердил план выкупа акций на $2 миллиарда, дав некоторую уверенность инвесторам.
Рассматривая немного более длительный период, акции INCY столкнулись с заметным снижением в 30% с уровня $85 в начале января 2021 года до около $60 сейчас, в то время как индекс S&P 500 за этот приблизительно трехлетний период вырос примерно на 40%. Однако спад акций INCY был далек от последовательного. Доходность по акциям составила -16% в 2021 году, 9% в 2022 году и -22% в 2023 году. В сравнении доходность по акциям индекса S&P 500 была 27% в 2021 году, -19% в 2022 году и 24% в 2023 году, что указывает на то, что INCY уступил индексу S&P в 2021 и 2023 годах.
На самом деле, последние годы были трудными для индивидуальных акций для превзойти индекс S&P 500 — как в хорошие, так и в плохие времена — как для крупных компаний сектора Здравоохранения, включая ЛИЛЛИ, ЮНХ и ДЖОНСОН & ДЖОНСОН, так и для звезд мега-капитализации, таких как ГУГЛ, ТЕСЛА и МАЙКРОСОФТ. В отличие от этого, Портфель высокого качества Trefis, включающий 30 акций, превзошел индекс S&P 500 каждый год за тот же период времени. Почему так происходит? В целом, акции портфеля HQ предоставляли лучшие доходы с меньшим риском по сравнению с эталонным индексом; менее агрессивное движение, как видно из показателей производительности портфеля HQ.
Учитывая текущую неопределенность макроэкономической среды с высокими ценами на нефть и повышенными процентными ставками, может ли INCY столкнуться с аналогичной ситуацией, как в 2021 и 2023 годах, и уступить S&P за следующие 12 месяцев — или же она увидит восстановление? С точки зрения оценки, акции INCY выглядят так, будто могут достичь более высоких уровней. В настоящее время акции торгуются по коэффициенту 3.3x к выручке, по сравнению со средним показателем 4.9x за последние три года. Наш дашборд Сравнения коэффициентов оценки Инсайт содержит более подробную информацию.
2022 инфляционный шок
Хронология инфляционного шока на данный момент:
В отличие от этого, вот как акции INCY и обширный рынок проявили себя во время кризиса 2007/2008 годов.
Хронология кризиса 2007-08 годов
Достижения Incyte и индекса S&P 500 во время кризиса 2007-08 годов
Акции INCY упали с $10 в августе 2008 года (пик акций перед кризисом) до $2 в марте 2009 года (после того как рынки достигли дна), что означает потерю 77% от предварительной стоимости до кризиса. После этого они резко восстановились до уровня $9 в начале 2010 года, что говорит о впечатляющем росте в 4 раза с марта 2009 года до января 2010 года. Индекс S&P 500 упал на 51%, снизившись с уровня 1 540 в сентябре 2007 года (предкризисный пик) до 757 в марте 2009 года. Затем он вырос на 48% между мартом 2009 года и январем 2010 года, достигнув уровня 1 124.
Фундаментальные показатели Incyte за последние годы
Доходы Incyte увеличились с $2.7 миллиарда в 2020 году до $3.7 миллиарда в 2023 году, под руководством увеличения продаж их препарата против кровянного рака – Jakafi – и Opzelura – средство от атопического дерматита и витилиго. Атопический дерматит – это тип экземы, а витилиго – это состояние кожи, при котором участки кожи теряют цвет. Продажи Jakafi выросли на 37%, с $1.9 миллиарда в 2020 году до $2.6 миллиарда в 2023 году, в то время как продажи Opzelura выросли в 3 раза по сравнению с прошлым годом и составили $338 миллионов в 2023 году. Opzelura была запущена в 2021 году. Прибыль компании составила $3.52 на акцию по отчетным данным в 2023 году, по сравнению с убытком в размере $0.42 в 2020 году.
Обладает ли Incyte достаточным “денежным подушком” для исполнения своих обязательств во время текущего инфляционного шока?
Общий долг Incyte снизился с $47.5 миллионов в 2020 году до $38.3 миллионов сейчас, в то время как наличность увеличилась с $1.8 миллиарда до $3.7 миллиарда за тот же период. Компания также получила $497 миллионов денежных потоков от операций в 2023 году. У Incyte очень маленькое количество долга и большой баланс наличных средств, что делает компанию устойчивой с финансовой точки зрения.
Вывод
С учетом усилий Федрезерва по укрощению бегающих инфляционных ставок, помогающих рыночным настроениям, мы считаем, что акции INCY имеют потенциал для дальнейшего роста, как только устранятся опасения о возможной рецессии. В то время как ожидается, что ее выручка выиграет от увеличения доли рынка для своих лекарств от рака и атопического дерматита, ключевым остается патентный обрыв в 2028 году. У компании достаточно наличных средств, которые могут быть использованы для исследования инородного роста с целью противодействия снижению продаж Jakafi после 2028 года. Смотря на органический рост, помимо восьми утвержденных продуктов, Incyte имеет семь продуктов на ключевых этапах развития.
Хотя акции INCY могут достичь более высоких уровней, полезно оценить, как себя показывают коллеги Инсайт по действительно значимым метрикам. Вы найдете другие ценные сравнения для компаний в различных отраслях в Подробном сравнении с конкурентами.
