Стратеги банка JP Morgan заявили в понедельник, что они “остаются обеспокоенными повторением снижения, произошедшего прошлым летом”, поскольку риски сохранения высокой инфляции и повышения доходности облигаций свыше 5% остаются. В рамках этого анализа финансовый гигант сделал региональные корректировки в первом квартале, отказавшись от долгосрочной медвежьей позиции по отношению к Китаю после свыше 30% падения за последний год. Кроме того, JP Morgan также повысил рейтинг акций Еврозоны в этом квартале.
“Чтобы быть ясными, мы не ожидаем, что Еврозона окончательно отстанет от США, но интересно отметить, что в последнем приступе рыночной слабости S&P500 снизился на 5-6%, в то время как EuroStoxx50 упал всего на 3%”, – пишут стратеги. Они отмечают привлекательную оценку Еврозоны на уровне 13x ожидаемой прибыли по акциям по сравнению с 20x у S&P 500, выделяя улучшение дивидендной доходности в регионе, с доходностью от выкупа акций, приближающейся к уровню США, и удвоенной по сравнению с американскими дивидендными доходами. Более того, по мнению стратегов, ЕЦБ, вероятно, снизит ставки раньше ФРС и, возможно, с большей силой.
Тем временем, улучшение динамики производственного сектора в Еврозоне по сравнению с США и тактически более сильное представление на рынке Китая могут дополнительно укрепить позицию Еврозоны относительно США, Великобритании и рынков сырья. Наконец, стратеги говорят, что они остаются сторонниками роста перед ценностью и крупными акциями перед малыми, “но признают, что вероятность разворота очень велика”, – добавили они.
“Теперь риск экстремальной концентрации и риска закрытия сделок также присутствует в Европе, но он на порядок выше, чем в США”, – продолжили стратеги.
