Среди рыночной волатильности и экономической неопределенности Goldman Sachs предложил новую перспективу с ее нотой “Стратегически сбалансированный медвежий” подход к инвестированию в понедельник.
Этот подход направлен на то, чтобы провести инвесторов через сложности долгосрочного инвестирования, помогая им навигировать через периоды спада, одновременно позиционируясь для будущего роста.
Что такое 60-40 правило?
В заметке аналитики инвестиционного банка отмечают, что портфели 60/40 в основном восстановились после крупного спада в 2022 году.
Согласно самому сайту управления активами Goldman Sachs, фирма отмечает, что портфель 60/40 “давно почитался как надежный опорный пункт для инвестора с умеренным риском”.
Портфель 60/40 предполагает, что инвестор держит 60% выделение на акции, стремясь к капиталовложениям. Тем временем инвестор имеет 40% выделения на фиксированный доход, что потенциально предлагает доход и смягчение рисков.
Анализ рынка Goldman Sachs июнь 2024 года
Инвестиционный банк считает, что ценности 60/40 снова кажутся немного завышенными.
“Доходность американских 10-летних облигаций ближе к среднесрочному значению, но оценки акций относительно завышены, особенно в США”, – пишут они. Однако считается, что только оценки могут послать слишком медвежий сигнал.
Goldman Sachs объясняет, что на протяжении долгих горизонтов оценки имеют тенденцию к среднему, но они могут оставаться завышенными, пока макроусловия остаются поддерживающими.
“Как 60/40 доходы, так и реализованные премии за риск активов в следующие годы будут зависеть не только от оценок, но также от структурного цикла, то есть тенденций в росте, инфляции и политике”, – добавляют они.
Более того, в следующие годы Goldman Sachs видит ценность вновь быть более сбалансированным. Они также выделяют, что прогноз для структурного цикла стал более неопределенным, с продолжающейся деглобализацией, декарбонизацией и демографическими тенденциями, которые могут привести к дополнительным давлениям на инфляцию.
Тем временем технологические инновации, такие как ИИ и GLP-1, могут противостоять им и увеличить рост, говорит банк.
“Акции могут обеспечить некоторую защиту от инфляции через рост денежного потока, но оценки завышены, с малым риском инфляции или стагнации цен”, – отмечает Goldman Sachs. “Реальные активы, такие как TIPS, товары, акции реальных активов и те, которые подвержены росту производительности, например, акции роста, могут дополнительно улучшить диверсификацию”.
В целом, они считают, что хотя реальные активы в настоящее время выглядят дешево, акции роста выглядят дорого.
Являются ли облигации хорошим инвестиционным вариантом сейчас?
Когда речь идет об облигациях, Goldman говорит, что с сильным ростом и маленькой инфляцией за последние 25 лет оптимальное сочетание активов было примерно 40/60, ближе к стратегии равного риска. Однако “с момента кризиса COVID-19, облигации предоставили маленькую пользу портфелям, как в доходе, так и в риске”, причем оптимальный портфель с тех пор состоит из смешивания 100% акций с наличностью на основе уровня риска.
Тем не менее, банк говорит, что облигации могут обеспечить защиту в случае стагнации с более высокими реальными доходами, но они отмечают, что они оценивают низкий риск инфляции.
Долгосрочное инвестирование: осторожное или агрессивное лучше?
Разрабатывая свою модель для долгосрочных 60/40 доходов, Goldman Sachs говорит, что оценила факторы, такие как начальные оценки, вместе с входами о тенденциях роста, инфляции и прибыльности, чтобы контролировать различные сценарии структурного цикла, такие как Стагфляция и Золотоволосый.
Они чувствуют, что долгосрочная производительность акций и облигаций обусловлена структурным смешиванием роста и инфляции.
“Высокая инфляция имеет тенденцию негативно сказываться как на доходах акций, так и на облигациях, особенно в реальных условиях, хотя премии за риск акций имеют тенденцию быть средними. Высокий рост, неудивительно, хорош для акций и плох для облигаций”, – объясняет Goldman.
При оценке доходов по акциям и облигациям структурные макроусловия “крайне важны”, и инвесторам следует рассмотреть использование “подхода к строительству блоков”, комбинируя как оценки, так и макроусловия.
Акции, устойчивые к рецессиям, предлагающие безопасность от спада
Путем диверсификации портфелей стоек к рецессиям акциями инвесторы могут смягчить риск и поддерживать постоянные доходы, даже во время бурных рынков. Хотя секторы, такие как здравоохранение и потребительские товары, известны своей устойчивостью, другие секторы акций могут испытывать всплески волатильности из-за отраслевых вызовов.
