По прогнозам ISI Evercore, Федеральная резервная система скорее всего дважды снизит ставки в этом году, начиная с сентября. Однако, если данные по инфляции не покажут достаточного замедления к сентябрю, то федеральный резерв вряд ли сделает какие-либо снижения ставок в этом году, поскольку улучшение данных к концу года будет маловероятным. “Мы считаем, что базовый сценарий – это два снижения, начиная с сентября, и следующий наиболее вероятный исход – ни одного,” – сказали в ISI Evercore. Прогноз появился во время продолжающегося обсуждения на рынке того, нужны ли в этом году одно, два или ни одного снижения ставки. Текущее консенсусное мнение на рынке все еще склоняется к двум снижениям в этом году. Приверженцы сценария с двумя снижениями верят в доверчивую тезу председателя Фед Jerome Powell о том, что денежно-кредитная политика является ограничительной, что недавние положительные сюрпризы по инфляции были обратноосмотрительными и представляют собой временное явление на пути к цели инфляции в 2%, и что инфляция в какой-то момент в ближайшие месяцы замедлится, что станет предпосылкой для снижения ставки в сентябре, добавила компания Evercore ISI. “Мы считаем, что инфляция замедлится к моменту снижения ставки в сентябре и декабре,” – добавили они. Но если данные к сентябрю не улучшатся достаточно для снижения ставки Федералом, то, вероятно, они и к декабрю не улучшатся, что почти полностью исключает вероятность какого-либо снижения ставки в этом году. “Экономическая интерпретация и базовые эффекты означают, что очень резкое замедление в четвертом квартале приведет к достаточно низкому уровню инфляции за 12 месяцев для снижения ставки в декабре. В противном случае: не ожидают снижения до 25 марта,” – добавили они. Если данные по инфляции не покажут должного прогресса или, особенно, базовая инфляция по PCE на год плавает в районе 3%, без трещин на рынке труда, то Фед вряд ли снизит ставку до марта следующего года, так как политика центрального банка “высокая на долгие годы” успела оказать большее влияние на экономику, а базовые эффекты “начинают действовать в пользу Феда снова, с участием горячих показателей инфляции января и февраля 2024 года из годового сравнения,” добавили в Evercore ISI. Чтобы Фед снизил ставку раньше сентября, нужно, чтобы все пошло праильно, начиная с данных по инфляции, которые ожидаются на этой неделе. “Апрельские PPI и CPI должны печатать на уровне, соответствующем месячной базовой инфляции PCE не выше 0,20%, скорее всего ниже 0,20%, с хорошей композицией, что подтвердит доверие, чтобы серьезно рассматривать июль,” – сказали они, при этом также необходимо хорошее докладывание за май. “Мы считаем, что пара 0,17, например, подогрела бы аргументы в пользу июля, в то время как даже 0,23 оставят его далеко за пределами возможного.”
