Инвесторы в области облачных технологий могут испытывать смешанные чувства по поводу акций Cloudflare (NET).
В настоящее время торгуясь около $68, акции поставщика облачной платформы упали на 41% с 52-недельного максимума в $116, достигнутого всего несколько месяцев назад, и снизились на 18% по итогам года, несмотря на то, что компания продолжает демонстрировать здоровый рост.
Акции Cloudflare часто подвержены волатильности в период отчетности. Для компании с высокой оценкой это является неотъемлемой характеристикой. В начале февраля акции выросли на 19.5% за одну сессию и достигли нового 52-недельного максимума после публикации сильных результатов за четвертый квартал. Ситуация немного изменилась после отчетности за первый квартал в начале мая, когда цена снизилась на 16.3% за одну сессию из-за того, что Cloudflare оставила неизменным прогноз выручки на 2024 год.
Первый квартал фактически был успешным, общая выручка выросла на 30% до $378.6 млн, превысив консенсус на 1.5%. Циклы продаж были сопоставимы с четвертым кварталом, при этом общая продуктивность продаж от существующих сотрудников команды улучшилась по сравнению с годом назад, а новое заполнение воронки превысило внутренние ожидания. Коэффициент удержания доллара оставался стабильным последовательно на уровне 115%.
С географической точки зрения, выручка в США (52% от общей выручки) выросла на 28%, в Европе (28% от общей) — на 35%, а в регионе АТР (12% от общей) — на 22%. Ставка валовой прибыли 79.5% выросла на 60 базисных пунктов последовательно и на 170 базисных пунктов по сравнению с годом назад. Cloudflare обеспечивает большую эффективность от своей инфраструктуры. Операционная маржа улучшилась до 11.2% с 6.7% год назад. Свободный денежный поток составил $35.6 млн (9% маржа).
В первом квартале общая база платящих клиентов выросла на 17% до 197,138. Наблюдался устойчивый спрос со стороны крупных клиентов. Cloudflare привлек рекордное количество новых счетов, тратящих более $100 тыс., $500 тыс. и $1 млн в год. Общее количество клиентов с годовым повторяющимся доходом (ARR) более $100 тыс. увеличилось на 33% до 2,878. Этот крупный сегмент клиентов представлял 67% от общей выручки, что выше вклада 62% в аналогичном периоде года, назад.
В контексте стратегии выхода на рынок, Cloudflare продолжает сосредотачиваться на увеличении продаж. В феврале Cloudflare назначила Марка Андерсона президентом по выручке. У него есть успешный опыт увеличения выручки в различных предприятиях технологической сферы. Андерсон недавно занимал должность генерального директора Alteryx, которая была приватизирована в марте. Ранее он был ключевым лидером продаж в Palo Alto Networks и контролировал все продажи в F5 Networks.
Андерсон является членом правления Cloudflare с 2019 года, поэтому он обладает глубокими знаниями об операционном профиле компании и портфеле продуктов. Хотя он находится на своей новой должности всего несколько месяцев, Андерсон явно готов вносить изменения. На звонке по поводу отчетности за первый квартал, он заявил, что удивился тому, как много возможностей для улучшения он увидел в продажах по всей организации. Он планирует повысить эффективность работы продажных команд и привлечь более опытных специалистов по продажам.
Что касается динамики продаж, Cloudflare уже отлично начала 2024 год, как видно из крупных заключенных сделок в марте. Компания заключила крупнейшую новую сделку с крупным финансовым учреждением, которое заключило четырехлетнюю сделку на сумму $10 млн. Cloudflare выиграла сделку, успешно продемонстрировав устойчивость своей облачной платформы и способность удовлетворять требования к суверенности данных определенных стран.
Крупная международная энергетическая компания заключила пятилетнюю сделку на сумму $4.5 млн. Этот клиент вложился полностью в платформу Cloudflare SASE, подписав контракт на 6,000 мест Zero Trust, а также различные другие продукты безопасности, включая CASB, DLP и изоляцию браузера. В крупной сделке Zero Trust с крупным финансовым учреждением в Латинской Америке Cloudflare успешно сравнилось с 10 конкурентами, продемонстрировав превосходную производительность.
Хотя в отчетности за первый квартал было достаточно положительных моментов, и прогноз выручки на второй квартал превысил консенсус, акции Cloudflare все равно упали после отчетности из-за того, что компания не повысила свой прогноз выручки на 2024 год с начального прогноза в $1.65 млрд (рост на 27%). Руководство заявило, что просто осторожно из-за глобальной макроэкономической неопределенности. Перед отчетностью акции Cloudflare торговались по непреклонной оценке. Даже после значительного снижения, предприятие стоит в 13.7 раз выше, чем руководство по выручке на 2024 год.
После отчетности за первый квартал несколько финансовых фирм Уолл-стрит снизили целевые цены на акции Cloudflare, несколько из них теперь на уровне около $80. Среди более оптимистичных фирм Baird сократила свою цель до $94 с $100, но оставила рейтинг «Outperform» на основе долгосрочных перспектив компании. Учитывая текущую экономическую среду, фирма считает, что руководство было осторожным, не повышая прогноз выручки на 2024 год.
KeyBanc подтвердила рейтинг «Overweight», но снизила цель до $94 с $132. Фирма считает, что высокая оценка компании оправдана увеличенным вниманием к доступу к сети и безопасности. KeyBanc видит Cloudflare хорошо позиционированной в области распределенных/безсерверных вычислений в долгосрочной перспективе.
