Аналитики из Yardeni Research в своей заметке на этой неделе задались вопросом, будет ли Федеральная резервная система возобновлять свою доверчивую политику в ответ на последние экономические данные. Финансовые рынки, кажется, верят в “опцию Феда”, предполагаемую готовность снижать ставки, чтобы предотвратить спад на рынке, считает фирма. Это основано на недавнем повышении ожиданий сокращения ставок, питаемом слабее ожидаемыми экономическими показателями.
Yardeni Research признает этот сдвиг, но предостерегает от двух предположений. Во-первых, они считают, что инфляция может быть недостаточно сдержанной для обоснования сокращения ставок даже при замедлении экономики. Во-вторых, они утверждают, что слабые данные не обязательно сигнализируют о рецессии. Они указывают на индекс экономических сюрпризов Citigroup, который на данный момент отрицательный, но исторически не опускался до уровня, характерного для рецессии.
Yardeni Research подчеркивает начальные ожидания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) о 6-7 сокращениях ставок в 2023 году из-за более сильных показателей роста и инфляции. Недавние экономические данные дали надежду некоторым инвесторам на разворот, но Yardeni Research остается непреодолимо убежденным в неизбежности рецессии.
Их анализ отчета JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) предполагает нормализацию рынка труда, а не его ослабление. Хотя количество вакансий снизилось, они остаются на исторически высоком уровне, а уровень увольнений стабилизировался на уровне, близком к уровню до пандемии. Yardeni Research видит в этом признак умеренного увеличения заработной платы и положительное явление для продуктивности.
Наконец, они указывают на положительную ширину впередовых доходов S&P 500, показатель, который обычно ослабевает во время рецессий. По мнению Yardeni Research, это говорит о том, что мы все еще находимся в начальной стадии бычьего рынка с дальнейшим потенциалом для роста.
