Сектор общественных услуг обычно рассматривается инвесторами как спящий, однако ряд факторов сходится, что может оживить как абсолютное, так и относительное представление о доходности сектора.
На рисунке 1 ниже показано, что сектор общественных услуг значительно отстает от общего рынка акций, представленного индексом S&P 500 за последние пять лет. Это недавно произошло из-за двух основных факторов: 1) повышение процентных ставок вследствие ужесточения ФРС, что сделало доходность дивидендов акций общественных услуг менее привлекательной; и 2) более медленный рост прибыли по сравнению с общим рынком во время восстановления экономики США после COVID. С конца марта 2020 года до настоящего момента S&P 500 прибавил более 115%, в то время как сектор общественных услуг +28%.
Рисунок 1: Еженедельный график сектора общественных услуг
Данный относительный график показывает динамику результатов сектора общественных услуг по истечении 1 года по сравнению с индексом S&P 500 с 1970 года. Два раза он приближался к своему историческому минимуму, менее -40%, последний раз к середине марта 2024 года.
Рисунок 2: Динамика сектора общественных услуг по сравнению с индексом S&P 500
Интересно, что эта острой относительная неэффективность может подойти к концу. Разрыв по результатам за последний год сузился за два месяца, и рисунок 3 показывает График секторальной ротации Уильяма О’Нила и Со. Сектор общественных услуг в настоящее время находится в верхнем левом квадранте секторов, которые отставали, но сейчас улучшаются. Обычно лучшие результаты приходят от секторов в этом верхнем левом квадранте, поскольку они движутся к верхнему правому квадранту Графика ротации.
Рисунок 3: График секторальной ротации в США
Более внимательно рассмотрев сектор, можно увидеть на рисунке 4, что Электроэнергетика – сильнейшие среди четырех отраслей. Это сегмент, который, по нашим ожиданиям, имеет большие возможности принести альфа-прирост в портфели в ближайшие 12-18 месяцев, возглавляя общий сектор в сокрытии широкого разрыва за последние пару лет с более широким рынком.
Рисунок 4: График относительной ротации отраслей в США
В настоящее время примерно две трети потребления электроэнергии в США покрыто некоммерческими Региональными организациями передачи электроэнергии. Эти «РОПЭ» контролируют ценовые конкурентные рынки, которые отличаются от региональных монопольных предприятий электроснабжения, управляемых на уровне штатов. Хотя в случаях, когда спрос резко превышает предложение, РОПЭ обязаны принимать самые низкие ставки от генераторов, цены …
После десятилетия относительно стабильного роста в …
Об источниках электрической энергии в будущем…
В заключение, несмотря на то что электроэнергетика классически испытывала не такой значительный рост, чтобы привлечь много внимания, общественные, правительственные и отраслевые тенденции должны привести к ускорению спроса в США. Медленный рост прошлого привел к недоинвестированию в ёмкость сектора. По мере ускорения спроса как производители электроэнергии, так и поставщики в отрасли должны показать хорошие результаты. Мы рекомендуем инвесторам рассмотреть возможность инвестирования в этот сектор с благоприятным взглядом на компании, связанные с ядерной энергетикой.
