“Европа менее трудолюбива, менее амбициозна, более регулирована и более склонна к риску, чем США, причем разрыв между двумя континентами только увеличивается.” Эти слова прозвучали от Николая Тангена, руководителя Норвежского $1,6трлн Инвестиционного Управления Норвежским Банком (Фондом нефтяного фонда) в интервью Financial Times в апреле. Как одного из крупнейших инвесторов в мире, с увеличивающимися активами в США по сравнению с Европой, мнение Тангена имеет значение. Но прав ли он, и что это означает для стартапов Европы?
Просто стереотипы? Или реальность?
Мы все знаем распространенные стереотипы о бизнесе в двух регионах, и, судя по моим многочисленным поездкам по США, некоторые из них трудно опровергнуть. Кажется, что там больше готовности к риску, больше любопытства и меньше стигмы вокруг неудач. Например, одна вещь, которую я заметил, — американцы намного более открыты для назначения встреч, чем европейцы, так как кажется, что там больше открытости и готовности выслушать новые предложения.
Но в то же время многие из стереотипов несправедливы. Например, утверждение Тангена о том, что в США работают самые усердные сотрудники, не всегда соответствует действительности, поскольку данные показывают, что работники в Восточной Европе фактически работают больше часов, и в других регионах, по словам, более эффективны. Трудно также подтвердить утверждения о том, что европейцы менее амбициозны или более склонны к риску, если учесть, что один из пяти основателей всех “единорогов” (start-up-проектов, оцененных на миллиард долларов и более) в США является европейцем. Данные подобного рода подсказывают, что ситуация не так проста, как может показаться.
Успешное десятилетие для стартапов в Европе
Изучая цифры роста, есть также много причин быть оптимистичными относительно деловой среды в Европе. Хотя открытые рынки несравненно отстали от США, во многих отношениях ситуация обратная для стартапов. В марте 2022 года Goldman Sachs обнаружил, что экосистема стартапов в Европе выросла вдвое быстрее, чем в США за последние семь лет, в то время как оба рынка за это время снизились примерно на одинаковый процент.
Более того, доля Европы в экосистеме венчурного капитала увеличилась с 2021 года, ее чистая прибыль превысила показатели США — на 6,24% за последние пять лет — и она опережает по созданию новых технологических стартапов.
США по-прежнему привлекает большие инвестиции.
Основное различие — в размере и масштабе. В 2023 году европейские стартапы привлекли вдвое меньше инвестиций, чем стартапы в США (52 млрд долл. против 138 млрд долл.), и, хотя средние доходы в ЕС сильнее, объем инвестиций на одно предприятие в США почти в 5 раз больше. Большинство успехов по-прежнему достигаются в основном за океаном, где находятся 4 из 5 крупнейших компаний в мире, все изначально созданные с участием венчурных инвестиций.
Одним из крупных факторов здесь является то, что Европа имеет историю “пропуска” крупных технологических достижений, включая ПК, программное обеспечение и волны интернета, что ставит ее в более слабое положение для развития критически важных трансверсальных технологий. Сейчас мы наблюдаем это тенденцию в развитии генеративного искусственного интеллекта, на который сосредоточено более 90 процентов венчурного капитала в США, и почти вдвое больше стартапов по генеративному ИИ основано там, чем в Европейском союзе и Великобритании в совокупности.
В отличие от этого, Европа преуспевает в создании специализированных решений для ключевых секторов, таких как финтех и климатические технологии, путем использования фундаментальных технологий в умных пропорциях. Она также является мировым лидером по академическому исследованию благодаря ваучерному образованию и наличию талантливых специалистов в области STEM; европейские страны доминируют среди топ-20 стран по исследованиям в области ИИ, а согласно исследованию Atomico, в Европе сейчас больше специалистов по ИИ, чем в ГУА.
Структурные проблемы
Возникает вопрос, что тормозит развитие Европы?
Некоторые утверждают, что причина в регулировании. Европа была лидером мира с GDPR и снова является таковым с недавним Актом по искусственному интеллекту. Многие утверждают, что это делает разработку передовых технологий более сложной, хотя, с другой стороны, многие могут аргументировать, что плюсы перевешивают недостатки, особенно учитывая текущие опасения относительно искусственного интеллекта.
Немецкий предприниматель и венчурный капиталист Андреас Клингер недавно утверждал, что само регулирование не является проблемой, а проблема состоит в огромном количестве и разнообразии законов и нормативных актов в различных регионах Европы. Ведь США — это одна страна, в то время как в ЕС существует 27 отдельных юрисдикций, или более 40, если учитывать более широкую Европу. Это создает огромные преграды для бизнеса, включая множество языков, культур и правовых систем. Клингер призывает к внедрению системы “EU Inc”, чтобы упростить деловую деятельность в рамках блока.
Финансирование является другой значительной проблемой, поскольку частные капиталы в Европе намного ограниченнее и осторожнее, чем в США. В Европе крупнейший вклад в венчурный капитал вносят государственные агентства, в 2023 году они внесли 37% средств, согласно Invest Europe. У этих фондов могут быть различные критерии по сравнению с их частными партнерами в США, например, чистое НИОКР, развитие региона, занятость молодежи или фокус на первичном секторе. В отличие от этого, у фондов венчурного капитала США значительная поддержка от частных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании, что дает предпринимателям большую свободу для риска и масштабирования.
Взгляд за пределы стереотипов
Легко прибегать к стереотипам при сравнении деловой деятельности в США и Европе, однако более глубокий анализ показывает, что все не так просто, как просто трудолюбие и амбиции, и здесь играет сложная сеть факторов. Американский и европейский рынки во многих отношениях сильно различаются, и если эти структурные различия не будут устранены, мы всегда будем сталкиваться с огромными проблемами в достижении высот США по инвестициям и росту стартапов.
Тем временем мы должны максимально использовать наши огромные преимущества и потенциал, пока продолжаем полностью исследовать возможности для инвестиций, партнерств и роста, которые лежат за океаном. Для европейского венчурного инвестора США всегда будут жизненно важны для расширения компаний нашего портфеля, для отношений с LP и корпорациями, и для установления связей с соинвесторами, руководителями мнений и банкирами. Мы сильны, когда работаем вместе.
