Акции Southwest Airlines будут находиться в центре внимания в понедельник, 10 июня, после появления отчетов о том, что Elliott Management накопил позицию на $2 миллиарда в авиакомпании. Elliott Management известен тем, что вынуждает изменения в управлении компаниями, в которых он накапливает позиции. Southwest показала худшую динамику, чем некоторые из своих конкурентов в этом году, с падением цены акций примерно на 5%, в то время как акции Delta Air и United Airlines выросли более чем на 25%.
Southwest Airlines сталкивается с трудностями из-за проблем, которые осложнили производство самолетов 737 MAX компанией Boeing. Southwest теперь ожидает поставку всего 20 самолетов в этом году, по сравнению с 79, которые были запланированы ранее. Кроме того, недавно компания приняла решение прекратить свою деятельность в четырех аэропортах – Международном аэропорту Косумель в Мексике, Беллингеме в штате Вашингтон, Сиракуза в Нью-Йорке и аэропорте Джорджа Буша в Хьюстоне, штат Техас. Авиакомпании трудно расширять мощности своей сети.
Эти факторы негативно сказываются на производительности ее акций в последнее время. Даже если мы посмотрим на немного более длительный период, акции LUV показали себя не так уж и хорошо. Цена акций LUV снизилась на 35% с уровня $45 в начале января 2021 года до примерно $30 сейчас, в то время как S&P 500 за этот приблизительный 3-летний период вырос примерно на 40%. Следует отметить, что акции LUV показали худшую динамику по сравнению с рынком в течение последних трех лет. Доходность по акциям составила -8% в 2021 году, -21% в 2022 году и -14% в 2023 году. В сравнении доходность по S&P 500 составляла 27% в 2021 году, -19% в 2022 году и 24% в 2023 году, что указывает на то, что LUV показала себя хуже, чем S&P 500 в 2021, 2022 и 2023 годах.
Фактически, последние годы оказались сложными для индивидуальных акций, которые постоянно превосходили S&P 500 — как в хорошие, так и в плохие времена; для гигантов индустрии, включая GE, CAT и RTX, и даже для мегакапов, таких как GOOG, TSLA и MSFT. В отличие от этого, портфель высокого качества Trefis, включающий 30 акций, превзошел S&P 500 каждый год за тот же период. Почему так происходит? В целом, акции портфеля HQ предоставляют лучшую доходность при меньшем риске по сравнению с индексом; это видно из показателей производительности портфеля HQ.
Учитывая текущую неопределенность макроэкономической обстановки с высокими ценами на нефть и повышенными процентными ставками, может ли LUV столкнуться с аналогичной ситуацией, как в 2021, 2022 и 2023 годах, и отставить от S&P в следующие 12 месяцев — или же произойдет восстановление? С точки зрения оценки стоимости, акции LUV кажутся закрытыми для роста. Мы оцениваем стоимость Southwest Airlines в $31 за акцию, по сравнению с ее текущей рыночной ценой около $28. Наш прогноз основан на 0,7x выручки Southwest, соответствуя среднему показателю акций за последние два года. Однако, если Elliott Management сможет получить место или два в совете директоров Southwest и вынудит их внести изменения для лучшего долгосрочного роста, вероятно, что акции LUV увидят гораздо более высокие уровни в следующие годы.
