8 мая 2024 года цена акций Paytm упала до минимума в 317,45 индийских рупий (INR), что равняется 3,80 доллара США. Акции индийского финтех-гиганта упали примерно на 54% за последний год и на 79% с момента его IPO в ноябре 2021 года.
Хотя рынок финтеха Индии остается богатым на низко висящие плоды, и у Paytm все еще есть время вернуться на правильный путь, несомненно, что одной из самых крупных финтех-компаний субконтинента грозят серьезные проблемы. Существуют фундаментальные вопросы о жизнеспособности ее бизнес-модели, особенно учитывая упадок ее платежного банка и неспособность достижения прибыльности после 15 лет работы.
С тех пор, как инвесторы Paytm поостыли к развитию в ущерб росту – и всей наличности, которая была сожжена, компания пытается доказать, что у нее есть жизнеспособная бизнес-модель, которая в долгосрочной перспективе может обеспечить прибыльность. Ключевым элементом стратегии компании является кредитование из-за его высоких марж.
Проблемы Paytm с кредитами начались в декабре, когда Резервный банк Индии (RBI) ужесточил правила потребительского кредитования. В то время Paytm заявила, что сократит предоставление кредитов менее 50 000 рупий (около 600 долларов США), но увеличит свой портфель высоких персональных и коммерческих кредитов. Paytm сказала, что ожидает сокращение объема кредитов, выданных через пост-оплачиваемый продукт, на 40-50%, но минимальное влияние на рост выручки.
Аналитики не были убеждены. Goldman Sachs заявил тогда, что Paytm не перейдет на прибыль до финансового года 2025-26. Ранее инвестиционный банк ожидал, что Paytm будет прибыльной в финансовом году 2024-2025.
Тем временем, на днях Paytm опровергла сообщения, что ее кредитные партнеры запросили гарантии по кредитам из-за дефолтов по возврату со стороны клиентов. Paytm заявила, что не предоставляет гарантий по кредитам своим кредитным партнерам, добавив в заявлении, что “утверждения о запросе гарантий по кредитам из-за дефолтов по возврату со стороны наших партнерских кредиторов недостоверны”.
Еще одним признаком текущих проблем в Paytm является перестановка руководства компании. В заявлении от 4 мая индийский финтех-гигант заявил, что расширяет свою руководящую команду для создания “крупной и прибыльной дистрибуционной бизнес-модели платежей и финансовых услуг”. В этой связи Paytm сообщила, что ее президент и главный операционный директор Бхавеш Гупта, который руководил платежами и кредитованием, ушел в отставку, чтобы занять должность советника. Компания заявила, что Гупта уходит в отпуск “по личным причинам”. Неясно, кто его заменит.
Гупта не упомянул, связано ли крах с Paytm Payments Bank с его уходом, но сложно поверить, что эти две проблемы не связаны. Ведь именно он руководил платежами.
С другой стороны, недавно Ракеш Синг был назначен главой Paytm Money Ltd, дочерней компании финтех-гиганта по управлению богатством. Синг – ветеран финансового сектора, который ранее занимал должность генерального директора брокерского бизнеса в Fisdom и занимал ключевые руководящие должности в ICICI Securities и Standard Chartered Bank.
За последние месяцы в Paytm произошло несколько других значительных изменений в руководстве. В январе ушел в отставку исполнительный директор и генеральный директор Paytm Payments Bank Суриндер Чавла, а основатель и генеральный директор Виджай Шекхар Шарма в феврале ушел с поста неисполнительного председателя совета директоров банка. В марте старший вице-президент по бизнесу Paytm Правин Шарма покинул компанию.
Есть основания быть оптимистичным относительно будущего Paytm. За квартал, завершившийся в декабре 2023 года, Paytm опубликовала операционную прибыль – которую компания определяет как основную прибыль до учета стоимости опционов на акции сотрудников – в пятый раз подряд. Цифра составила 2,19 миллиарда INR, что значительно лучше, чем 310 миллионов INR за тот же период годом ранее. Совокупный доход, тем временем, увеличился на 38% до 28,5 миллиарда рупий, причем ее платежный бизнес внес 61% в общую сумму.
Однако эти показатели Paytm была опубликованы до введения нового ограничения на кредитование со стороны RBI и краха ее платежного банка. Вероятно, что результаты компании за мартовский квартал будут отражать эти негативные события.
Обычно Paytm сообщает о своей прибыли за мартовский квартал в мае (в прошлом году это было 5 мая), хотя на 2024 год компания еще не объявила дату. Учитывая трудности последних месяцев, инвесторы будут искать некоторые основания для оптимизма относительно ее пути к прибыльности, когда это произойдет.
