Банк стратегов Bank of America заявил в понедельник, что несмотря на то, что плохие новости исторически способствовали росту акций, этот тренд может быть на грани изменений.
За последние два месяца между S&P 500 и долларом США наблюдалась отрицательная корреляция в 78%, указывающая на то, что плохие экономические новости часто приводили к росту на фондовом рынке. Тем не менее, BofA предупреждает, что эта динамика может измениться в случае дальнейшего ухудшения экономического роста.
В частности, стратеги банка указывают на критический диапазон для занятости за пределами сельского хозяйства (NFP) как индикатора для фондового рынка.
«Мы считаем, что оптимальным диапазоном для NFP является +125-175 тыс. человек, что позволит в значительной степени сохранить уровень безработицы неизменным, при условии, что рост трудовых ресурсов остается на текущем уровне или выше,» – говорится в заметках аналитиков.
«Прирост менее 125 тыс. человек в NFP может увеличить риск активации правила Сама*, возродив страхи рецессии на рынке. Пока инфляция остается под контролем, более сильный рост также должен быть положительным для акций», – добавили они.
По последним прогнозам, BofA ожидает увеличения NFP на 200 тыс., в сравнении с 175 тыс. в апреле. Тем не менее, непредсказуемость данных NFP несет риски. За последний год S&P 500 показал схожую волатильность в дни публикации NFP, что и в дни публикации индекса потребительских цен (CPI).
Несмотря на это, рыночное безразличие очевидно, с учётом того, что опционы SPX ценятся с четвёртым наименьшим подразумеваемым колебанием NFP с момента начала пандемии COVID-19, отметили стратеги.
Импликации макро-событий этой недели выходят за рамки данных по занятости. Индекс деловой активности в производственном секторе ISM, предположительно, будет опубликован в начале недели, и решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) оставят важное значение.
BofA ожидает улучшения PMI в производственном секторе, но оставание ниже отметки 50, сигнализируя о продолжающемся сокращении, в то время как предполагается, что ЕЦБ снизит ставки.
