Стратеги агентства исследований Gavekal обратили внимание на необычный тренд роста цен на активы в США несмотря на сокращение денежной массы, что отклоняется от типичной корреляции, когда избыточный рост денежной массы способствует увеличению цен на активы.
Хотя традиционная связь показывает признаки ослабления, цены на акции в США, а также на другие активы, такие как золото, криптовалюты и промышленные металлы, продолжают расти.
Фирма исследований предполагает, что на цены активов могут влиять не-денежные факторы. Например, акции поддерживаются такими факторами, как внедрение искусственного интеллекта, что способствует увеличению корпоративных доходов.
Отличным примером является недавний успех по доходам у Nvidia, указывающий на продолжение бума в области искусственного интеллекта.
В отличие от начала 2000-х годов, американские технологические компании в настоящее время не планируют иметь чрезмерные капиталовложения.
Цены на золото также выросли с февраля, поддерживаемые спросом из стран с мягкой денежной политикой, непривлекательными секторами недвижимости или геополитическими мотивами для диверсификации портфеля в сторону активов, несвязанных с долларом США.
Повышенный спрос на промышленные металлы вызван ростом центров обработки данных для искусственного интеллекта и необходимостью улучшения глобальной электрической сети.
Криптовалюты переживают взлет, частично благодаря регулятивному одобрению биржевых фондов на биткоин и эфир, что должно расширить круг инвесторов.
Введение золотых ETF в 2004 году оказало аналогичное воздействие, увеличив доступность для розничных инвесторов и последующим ростом цен на золото.
Что касается других макрофакторов
Макрофакторы также влияют на динамику денежной массы и рынка в США.
“Однако за последние несколько месяцев дефицит реверс-репо (RRP) ослаб, что свидетельствует о временном достижении равновесия”, – отметили стратеги агентства Gavekal.
“Если это так, этот положительный элемент ликвидности для рынков может заканчиваться. Даже если дефицит RRP будет возобновлен, осталось всего 496 млрд долларов для вывода”.
Однако рынок предвидит ослабление денежной политики США, с ФРС готовой снизить темп квантитативного сжатия начиная с следующего месяца, что может привести к возобновлению роста денежной массы.
Инвесторам теперь приходится сталкиваться с возможностью снижения цен на активы, если факторы поддержки ослабнут, особенно учитывая, что большинство активов показали признаки ослабления за последние несколько дней.
“Фактически, с тем, что большинство активов показали признаки ослабления за последние пару дней, за исключением акций Nvidia и криптовалюты эфир, можно задаться вопросом, начался ли этот процесс уже сейчас”, – отмечено в отчете.
