Аналитики Mizuho в понедельник прокомментировали последнюю серию запусков продуктов на основе искусственного интеллекта на прошедших конференциях пользователей, организованных Dell и Microsoft, а также новую линейку чипов Qualcomm, разработанных для ПК под управлением Windows.
По мнению аналитиков, вторая половина 2024 года и календарный год 2025 года будут отмечены началом расширения искусственного интеллекта на периферийные устройства, смещая фокус с масштабного облачного ИИ на персональные вычислительные устройства, такие как ПК, ноутбуки, планшеты iPad и смартфоны.
Этот переход потребует более мощных нейропроцессоров (NPUs) и увеличенного объема встроенной памяти для поддержки продвинутых функций, таких как обработка естественного языка и персональная помощь чат-ботов.
Хотя Qualcomm торгуется выше на фоне растущего восторга по поводу искусственного интеллекта, аналитики Mizuho считают, что компании типа AMD, Intel и Dell не вызовут сильного интереса среди инвесторов исключительно на основе их способностей в области периферийного искусственного интеллекта. Тем временем Apple может найти некоторое признание, хотя это, вероятно, произойдет в 2025 году, отметили аналитики.
Сказав это, Mizuho считает, что инвесторам стоит обратить внимание на Taiwan Semiconductor, который, по их мнению, может быть “лучшим способом” играть на новой волне искусственного интеллекта. В частности, Mizuho рассматривает TSM как “потенциального победителя в области искусственного интеллекта на периферии в качестве лидирующего полупроводникового завода, который изготовит все новые NPUs и, вероятно, получит выгоду от потенциальной волны обновлений, начиная с CY25 на AI-основанные ЦП и МП для ПК/ноутбуков и смартфонов”.
Аналитики считают, что TSM сможет взимать премию за эти передовые чипы, которые будут производиться с использованием передовой технологии и более сложным дизайном.
Несмотря на то, что акции TSM выросли на 48% с начала года, превзойдя VanEck Semiconductor ETF, производитель чипов все еще уступает SMH в течение последних двух лет на 3500 базисных пунктов.
Предполагается, что доход TSM вырастет на 22% по сравнению с предыдущим годом в этом году и на 20% в следующем году, причем валовая маржа достигнет минимума в 52% в 3 квартале 2024 года и достигнет 54,7% к концу 2025 года.
На данный момент акции торгуются по множителю 20x относительно прогнозируемой прибыли на акцию на 2025 год, в то время как их основные конкуренты в области полупроводников для ИИ торгуются по множителям 30-35x.
“Для меня TSM представляет собой «швейцарский нож» среди полупроводников для AI,” – сказали аналитики Mizuho. ” Они побеждают, независимо от того, какой производитель чипов окажется наиболее успешным в области искусственного интеллекта на периферии (за исключением INTC). Однако потенциал для увеличения объема и средней цены продаж (ASP) на зрелых рынках смартфонов и ПК является плюсом, поскольку инвесторы ориентируются на CY25/26 и моделируют рост”, – добавили они.
Даже умеренные темпы обновления устройств на основе ИИ рассматриваются как “чисто положительный фактор” для роста выручки, маржи и оценки стоимости акций, продолжали аналитики Mizuho. «И по mножителю 20х курс/прибыль на 2025 год мне кажется почти слишком низким для победителей в области полупроводников для ИИ в текущем рынке, где ставки, вероятно, будут ниже в отношении года по сравнению с высшими», – написали они.
Более того, компания диверсифицирует свою производственную мощность за пределами Азии, открывая новые фабрики в Европе и США, что снижает геополитические риски.
