Известный американский банк Morgan Stanley заявил, что все еще ожидает плавного замедления для экономики США, хотя вероятность этого сценария была снижена с 80% до 50%. В то же время, финансовый гигант Уолл-стрит повысил свои прогнозы реального валового внутреннего продукта (ВВП) на 50%, ожидая роста на уровне 2,3% в 2024 году и 2,1% в 2025 году. Они прогнозируют три снижения ставок в 2024 году, в то время как широко распространенное мнение предполагает два снижения, с первым снижением, ожидаемым в сентябре.
Тем не менее, экономисты фирмы считают, что окончательная ставка цикла составит 3,625% к концу 2025 года, отмечая, что экономика теперь входит в “новый секулярный период ставок, обусловленный структурными изменениями и ростом долгов/дефицитов”.
Что касается рынка акций, Morgan Stanley отмечает, что оценки “выглядят переоцененными”, торгуясь на уровне более 21,8х прогнозируемой прибыли на IV квартал 2024 года и с премией за риск акций всего в 41 базисный пункт – уровнями, напоминающими конец 1998 года перед крахом технологических компаний.
Более того, корреляции между акциями и облигациями остаются положительными, подрывая преимущества диверсификации, традиционно связанные с портфелем 60/40.
“Мы прогнозируем, что рынок фиксированных доходов в США в конечном итоге будет конкурировать с доходностью индекса акций, особенно после того, как ФРС начнет снижать ставки, причем оба будут демонстрировать среднесрочный рост в самом вероятном случае”, – отметили в фирме.
При этом Morgan Stanley подтверждает целевую цену на декабрь 2024 года в размере 4 500 пунктов для индекса S&P 500, отражающую взгляды на то, что индекс будет торговаться в широком диапазоне от 4 100 до 5 100 пунктов.
“Тем не менее, мы склонны нейтрализовать сильное позиционирование факторов. Мы балансируем экспозицию между защитными и циклическими акциями, ростом и стоимостью, а также мега- и большими/средними и малыми капитализациями”, – добавили они.