Инвестиции. Предстоящие президентские выборы в США кажутся раздорными, но в ближайшем поединке Джо Байден и бывший президент Дональд Трамп столкнутся друг с другом 5 ноября, что станет первым президентским ремэтчем за почти 70 лет. Трампу, возможно, придется преодолеть серию непрецедентных юридических вызовов, но недавние опросы указывают на очень трудное решение в важных качающихся штатами-балансовиками, которые вероятно решат результаты президентских выборов в США – Аризона, Джорджия, Мичиган, Невада, Северная Каролина, Пенсильвания и Висконсин – известные как балансовые штаты, потому что они колеблются между демократическими и республиканскими кандидатами – играют критическую роль в определении того, какой кандидат победит в Коллегии выборщиков, органе, который выбирает президентов США.
“Факт того, что на этот момент нельзя уверенно сказать, кто выиграет на выборах, должен вызвать беспокойство у инвесторов, стремящихся управлять экспозицией к ключевым темам американской политики”, – сказали аналитики JPMorgan в заметке от 7 мая. “Остается значительная неопределенность и есть возможность ноябрьского сюрприза, учитывая насколько узкие лидирующие позиции у обоих кандидатов и обеих палат конгресса”.
Наиболее нейтральным результатом в коротком/среднесрочном плане, вероятно, будет заблокированное положение, поскольку это ограничит изменения в существующей политике, принятой при нынешней администрации, и ограничит внедрение новых, возможно волатильных, хотя остаются риски в односторонних исполнительных и/или агентских действиях.
С учетом этого, для инвесторов имеет смысл сосредоточиться на управлении рисками республиканского президента (с/без республиканского большинства в Конгрессе), поскольку это будет более значительным отходом от статус-кво.
Сценарий, в котором Трамп выигрывает президентство с разделенным Конгрессом, окажется существенным для рынка через вероятные изменения в американской торговой политике, внешней политике, энергетической политике и дополнительной проверке относительно вопросов антимонопольной политики, особенно в отношении медиа-компаний.
С учетом торговли, президентство Трампа может привести к повышению существующих тарифов на Китай до 60%, введению универсального тарифа в 10% на всех других торговых партнеров и/или тарифа в 100% на автопроизводство в Мексике китайскими автопроизводителями, отметила JPMorgan.
Данные области в значительной степени регулируются исполнительной властью и могут быть изменены без явного одобрения Конгресса. Изменения в американской внешней политике в отношении России/Украины и Ближнего Востока могут изменить воспринимаемые геополитические риски в обоих регионах, особенно в случае Ирана, где республиканцы выступали за более хищное реагирование.
Наконец, в этом сценарии могут быть устранены значительные барьеры путем продажи большего количества федеральных земель и отмены климатического регулирования.
Ситуация, в которой республиканцы вернутся в Белый дом и Сенат с возможностью сохранить/расширить свое большинство в Палате, означала бы, что ключевые законодательные достижения нынешней администрации будут подвергнуты проверке, такие как положения Закона о сокращении инфляции. Кроме того, это могло бы открыть путь для постоянных индивидуальных налоговых льгот, которые истекают в конце 2025 года. Статутная ставка корпоративного налога будет сохранена, с возможностью новых бизнес-стимулов/субсидий, финансируемых за счет поступлений от увеличения тарифов.
Отмена постоянных нормальных торговых отношений с Китаем потребовала бы поддержки Конгресса, но могла бы быть другим курсом воздействия на торговлю США-Китай.
Наконец, хотя республиканцы еще не заявили о своей позиции по поводу расходов на оборону, нарастающие геополитические напряженности могут вызывать призывы к дополнительным расходам, особенно на внутреннюю инфраструктуру.
Как структурировать эти результаты
Для инвесторов, стремящихся управлять рисками, связанными с нарастающими тарифами США-Китай, JPMorgan рекомендовала с участием на американские компании с высоким прямым доходом от продаж в Китай, такие как Tesla (TSLA), Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) и Qualcomm (QCOM).
Для сектора энергетики, хорошо позиционированных для повышения геополитических рисков, таких как принятие более жесткой позиции против Ирана, банк рекомендовал инвесторам обратить внимание на акции компаний, получивших рейтинг “перевес” – Exxon Mobil, Devon Energy и Marathon Oil.
Американские компании, чувствительные к положениям о здравоохранении в Законе о снижении инфляции и возможных последующих законодательных актах, включают в себя AbbVie, Amgen, Regeneron, Eli Lilly, Pfizer и Thermo Fisher Scientific.
Наконец, JPMorgan выделил компании, чувствительные к изменениям в федеральном бюджете США, и в частности к изменениям в расходах на оборону США. Сюда входят GE Aerospace, Lockheed Martin, Boeing, General Dynamics и Northrop Grumman.
