Стратеги Piper Sandler заявили во вторник, что более высокие уровни безработицы могут стать благоприятным сигналом для рынков, поскольку это скорее всего снизит инфляцию и процентные ставки, что сделает рискованные активы более привлекательными для инвесторов. “Опыт показывает, что более высокий уровень безработицы и более низкие ставки были бы благоприятными с точки зрения рынка, поскольку высокие ставки – это страх каждого”, – заявили стратеги в ноте.
Исторически это также было случаем, подчеркнули стратеги, и было отмечено в пяти рецессиях с 1960 года, когда пик процентных ставок совпадал с дном цен на акции. В то время как восприятие того, как акции реагируют на снижение ставок во время рецессии, было повлияно более поздними рецессиями в 2001 и 2007 годах, динамика была существенно иная в рецессиях 1969, 1973, 1980, 1981 и 1990 годов.
В эти более ранние периоды акции падали из-за более высоких ставок “и затем достигали дна по мере достижения вершины ставок”, указала Piper Sandler. Стратеги подчеркнули два ключевых вывода из исторического анализа инфляционных режимов. Во-первых, процентные ставки обычно продолжают расти в период рецессии, что вначале приводит к снижению цен на акции. Во-вторых, как только ставки начинают снижаться, акции начинают восстанавливаться и расти.
“Это не то, к чему мы привыкли, потому что большинство из нас привыкли к и прожили через рецессии 2001 и 2007 годов, когда инфляция была низкой, и ставки и акции положительно коррелировали. Сегодня мы играем в совершенно другую игру,” – продолжили они. “Текущие корреляции указывают на рост акций в случае снижения ставок даже в случае входа в рецессию”, – добавили стратеги.