Акционеры Paramount Global Class B имеют всем основания быть возбужденными по поводу вчерашнего официального предложения Sony/Apollo о $26 млрд за компанию. Данные от Matrix Asset Advisors, одного из акционеров PARA, показывают, что небольшая премия, предложенная для Shari Redstone’s National Amusements Inc. (NAI) со стороны Sony/Apollo, подразумевает цену около $20 за акцию PARA — почти на 40% выше текущей цены акций на момент написания статьи. По мнению аналитиков Matrix, предложение Skydance оказалось “нереалистично высоким” для NAI, контролирующей примерно 77% голосующих акций Paramount’s и лишь 10% обычных акций. По оценке от Skydance в $2 млрд, голосующие акции Paramount оцениваются примерно в $35-40 за акцию, что подразумевает премию в размере 300-400%. Обычные акции PARA могли бы стоить примерно $10.50-11.75 за акцию, около того уровня, на который рынок оценивал PARA на фоне сделки Skydance.
По словам Дэвида Каца, директора по инвестициям в Matrix Asset Advisors, “таким образом, Редстоун явно предпочла получить значительное вознаграждение для себя, не обращая внимание на оставшихся акционеров, и, вероятно, меньше всего заботится о будущем компании, чем о своем личном желании получить как можно больше денег за долю в PARAA”. Однако, с учетом предложения Sony/Apollo со стандартной премией для акций PARAA на уровне 20-25%, предложение на $26 млрд предполагает более значительную премию для обычных акционеров, устанавливая цену акций PARA немного ниже $20.
На данный момент Paramount имеет чистую задолженность в размере $12.6 млрд, из которых около $13.4 млрд останется из $26 млрд, предложенных Sony/Apollo для акционеров компании. У Paramount 666,48 млн акций в обращении, из которых 625,5M являются обычными, а 40,7M — привилегированными акциями. При закрытии сделки по текущим рыночным ценам это подразумевало бы цену акций PARA от $19.41 до $20, в зависимости от премии, уплаченной за акции PARAA. Эти цифры подразумевают примерно 40% премию по отношению к цене компании на момент написания статьи и почти 90% премию по отношению к первоначальному предложению Skydance. Однако Дэвид из Matrix верит, что “если Правление сможет обосновать дополнительную ценность, предложение может быть увеличено на $1-2 млрд или даже больше, что будет очень значительно для 90% акционеров Paramount, не являющихся Шари Редстоун”.