Ситуация с конфискацией российских активов американскими властями может добавиться к недавним усилиям по диверсификации от доллара, но, по мнению Wells Fargo, зеленая купюра все еще вероятно останется глобальной резервной валютой на ближайшее будущее. Сомневается ли роль доллара как резервной валюты? США и их союзники запретили сделки с Центральным банком и Министерством финансов России и заблокировали около $300 миллиардов суверенных российских активов на Западе в результате вторжения России в Украину. Усиливая потенциальное наказание, Палата представителей США приняла законопроект в конце прошлого месяца, позволяющий администрации Байдена конфисковывать эти российские активы, удерживаемые в американских банках, и передавать их в Украину. Такой шаг вероятно приведет к ответным мерам, с Дмитрием Медведевым, близким союзником президента Владимира Путина и заместителем председателя Совета Безопасности России, заявившим, что Россия может реагировать на любую конфискацию своих резервов валюты со стороны США, изъятием активов, включая имущество и наличные, граждан США. Это окажет очень ограниченное влияние на доллар в его роли глобальной резервной валюты, но, по всей вероятности, привлечет внимание Китая, учитывая материальную экспозицию азиатского гиганта к доллару США. Опасения по поводу финансовой перспективы США и постоянное использование экономических санкций Вашингтоном уже вызвали вопросы о роли доллара как глобальной резервной валюты в некоторых столичных городах. Добавление риска конфискации активов могло бы усилить это мнение. «Геополитические напряжения между США и Китаем, теоретически, должны побудить Китай сделать согласованные усилия по отстранению от доллара и активов других развитых экономик», — заявили аналитики Wells Fargo в заметке от 3 мая. Уже были предприняты некоторые шаги за последние годы для уменьшения значимости доллара. Среди них были такие события, как объявление Бразилией и Китаем взаимных расчетных соглашений во взаимных валютах, готовность экспортеров энергии из стран Ближнего Востока принимать юань в качестве оплаты, а также возможное введение общей валюты для стран БРИКС. Однако Wells Fargo оценила значение этих действий как незначительное. Торговые отношения между Китаем и Бразилией представляют лишь около 0,40% от общемировой торговли, отметил американский банк, что далеко не достаточно для заметной дедолларизации. «Мы также сомневались, что экспортеры энергии из стран Ближнего Востока, большинство которых действуют в рамках привязки валюты к доллару США, готовы рисковать ставками валют, генерируя меньшие доходы в долларах», — заявили аналитики Wells Fargo, — и общая валюта для стран БРИКС, по нашему мнению, не будет иметь сильной поддержки. Для того чтобы быть признанной «резервной валютой», необходимо проявить определенные характеристики, отметил Wells Fargo, включая свободную конвертируемость, широкое принятие и использование в международной торговле и транзакциях, обеспеченную крупными и ликвидными долговыми рынками, легко доступными для иностранных инвесторов и не подверженные политическому влиянию, т.е. ассоциируется с независимым центральным банком. Доллар США соответствует всем этим требованиям, и хотя другие валюты также связаны с этими характеристиками, Wells Fargo считает, что существуют проблемы, которые помешают доллару утратить свой статус. Евро и британский фунт стерлингов являются свободно конвертируемыми, не привязанными, и не подвержены капитальным контролям, однако рынки государственных долгов в этих странах не такие глубокие, как в США, и риски фрагментации в еврозоне могут заставить управляющих резервами валют задуматься. Рынок японских государственных облигаций был, и остается, значительно искаженным Банком Японии, а китайские государственные облигации, ограничения капитальных движений и проблемы конвертируемости, а также управляемый курс юаня, должны создавать дезинцентивы для управляющих резервами ассигновать долларовые активы. «Учитывая эти факторы, мы видим ограниченные альтернативы для управляющих резервами валют к правительственным облигациям США и, соответственно, считаем, что статус доллара США как глобальной резервной валюты остается безопасным на ближайшем будущем», — добавил Wells Fargo. Morgan Stanley согласился, говоря о сильном влиянии доллара на глобальную экономику по ряду экономических и финансовых метрик, и поэтому поиск замены представляет собой сложную задачу. «Самым обсуждаемым конкурентом является Китай, и мы действительно ожидаем более глобальной роли китайского юаня», — заявили аналитики Morgan Stanley в заметке прошлый месяц. «Но мы считаем, что ‘3D вызов’ Китая от долга, дефляции и демографии ограничит международную привлекательность юаня», — добавили в MS, оценивая, что валютные резервы в юанях должны увеличиться только до 5% в 2030 году с нынешних 2,3%. «Мы ожидаем лишь умеренного и постепенного снижения международного использования доллара США, учитывая возрастание мультиполярности и продолжающиеся низкие затраты на диверсификацию для управляющих резервами».
