Многие главы компаний говорят об искусственном интеллекте, но лишь немногие действительно воплощают это в жизнь. Компания НVIDIA – одно из таких исключений. На прошлой неделе НVIDIA объявила о выручке за первый квартал, которая значительно превзошла ожидаемые прогнозы. Хотя это полезная информация, настоящий сюжет начинается здесь. Главное, что стоит отметить, это то, что в истории рыночных движений рост НVIDIA – самый внушительный, когда-либо наблюдаемый. Этот успех просто не может не поразить. Для наглядности: выручка за первый квартал 2023 года была равна 7.2 миллиарда долларов. Через год она выросла до 26 миллиардов долларов (рост на 262%), и только за первый квартал 2024 года выручка превзошла показатель за весь 2023 год! Еще более впечатляющий рост показал прибыль на акцию, взлетевшая с 1.09 до 6.12 доллара. Этот прирост составил 461% по сравнению с предыдущим периодом. Это по себе уже является необычным, но самая впечатляющая статистика заключается в том, что чистая прибыль за последние 12 месяцев (42.6 миллиарда долларов) превзошла сумму предыдущих 30 лет вместе взятых! Другими словами, НVIDIA заработала за прошлый год больше денег, чем за все годы своего существования! Впечатляющие цифры для любой компании, включая крошечные стартапы, но абсолютно поразительные в контексте компании-гиганта с капитализацией 2.8 триллиона долларов. Для сравнения не существует ничего подобного этому достижению.
График ниже показывает впечатляющий рост акций НVIDIA по сравнению с другими известными компаниями-гигантами. Четыре года назад Netflix и НVIDIA имели рыночную капитализацию около 200 миллиардов долларов. Сегодня НVIDIA более чем в 10 раз превышает Netflix, и последний больше не упоминается в речи о крупных компаниях-гигантах. Три года назад у Tesla и НVIDIA рыночная капитализация была около 600 миллиардов долларов. Сегодня НVIDIA более чем в 4 раза опережает Tesla. Фактически, помимо Apple и Microsoft, НVIDIA крупнее всех остальных участников “Великой семерки”, даже несмотря на то, что четыре года назад она была меньше всех из них. НVIDIA более чем на 30% превосходит Google, на 50% обгоняет Amazon и вдвое превышает капитализацию Meta.
Хотя НVIDIA – одна из самых потрясающих историй успеха нашего времени, она далеко не одна. С годами возникали и другие заметные истории успешного развития, включая “Великую семерку” (Apple, Microsoft, Amazon, Google, Meta, Tesla и НVIDIA) и Netflix. Со временем в самых различных секторах и отраслях появлялись бесчисленные другие примеры. У всех них было общее свойство: быть в нужное время в нужном месте. И, что более важно, у каждой из этих компаний при старте был динамичный основатель или предприниматель. Исследования в Бейбсонском колледже (занимает первое место в сфере предпринимательства) показывают, что это является ключевым, отличающим характеристикой по сравнению с другими бюрократическими организациями.
Инвесторы имеют возможность получить часть этого дохода. Хотя это менее впечатляющий метод, чем просто выбрать одного-двух победителей из тысяч и надеяться на лучшее, инвесторы могут собрать группу или индекс предпринимательских компаний из различных отраслей и удерживать их со временем. Представьте себе на мгновение, что было бы, если бы вы выбрали группу акций, включая НVIDIA, Facebook, Google, Amazon и т.д. двадцать лет назад и удерживали их со временем? Как это выглядело бы и как оно соотносилось бы с другими основными индексами? Это показано на графике ниже. Индекс общего дохода предпринимателя 30 (Тикер: ER30TR) – это комбинированный индекс из 30 акций, взвешенный по рыночной капитализации (логарифмический) и перебалансируемый ежеквартально. Индекс имеет данные по производительности за последние 20 лет и показан ниже.
Если бы инвесторы удерживали этот индекс с момента создания, они бы показали очень хорошие результаты, с общим доходом более 1600%. Это бледнеет по сравнению с доходностью 55,000% при удержании только НVIDIA (которая была частью индекса с самого начала), но значительно выше, чем доходность 900% от Nasdaq 100, 550% от S&P 500, 300% от Russell 2000 (маленькие капитализации) и даже 1300% от QQQs (не показано). Следует отметить, что доходность с публично торгуемыми компаниями не всегда прибыльна. Например, если их удерживать в течение периода наибольшего падения (с 12/02/21 по 22/12/22), доходность может упасть более чем на 50%, если покупать на пике и продавать на дне. Но с тех пор инвесторы смогли бы насладиться почти 100% доходностью, включая более чем 24% только за текущий год (по сравнению с 11-13% для аналогичных индексов).
В течение многих лет сильнейшие вкладчики в общую производительность включают в себя знакомые имена: Amazon, НVIDIA, Alphabet, Meta, Apple, Salesforce, Netflix, Oracle и Regeneron. Но есть и другие привлекательные имена, которые могут не немедленно прийти в голову, такие как: Blackrock, Starbucks, Synopsys, Las Vegas Sands, Block, Arista Networks и Super Micro Computers. Каждая из этих компаний имеет предпринимательский характер и помогла инвесторам получить значительные вознаграждения за годы.
Предпринимательские компании, как правило, характеризуются высокими темпами роста и сосредоточены в четырех основных секторах: информационные технологии, здравоохранение, коммуникационные услуги и потребительское дискреционное потребление. Редко на рынке появляются предпринимательские компании в сфере коммунального хозяйства, но с увеличением потребления энергии, связанного с искусственным интеллектом и центрами обработки данных, небольшие предпринимательские атомные электростанции могут вскоре стать обыденностью.
Должны ли инвесторы искать предпринимательские компании? Это зависит от ожиданий инвесторов в условиях макроэкономики и будущих процентных ставок. Организации с высокими темпами роста (например, долгосрочные активы) генерируют доход в обратном направлении при повышении процентных ставок и снижении ВВП. Обратное верно. Это означает, что при снижении процентных ставок компании с высокими темпами роста производят лучшие результаты.
Будет ли 2024 год годом предпринимательских компаний? Безусловно, 2023 год был сильным (57.5%), и с начала текущего года также наблюдаются положительные тенденции. Но будущее зависит от уровня инфляции, возможных снижений процентных ставок (в 2024 или в начале 2025 года) и роста ВВП. Каждый из этих факторов повлияет на рынки и определит направление роста и стоимости портфелей. 2024 год также является годом выборов, и учитывая политическую природу кандидатов на этот год, все возможно.
Независимо от продемонстрированных результатов в этом году, кажется вероятным, что сильные предпринимательские компании, удерживаемые в течение длительного времени, будут успешно проявлять себя. Конечно, не каждая компания и не каждый год, но набор публичных предприятий с предпринимательским духом оказывается мощным дополнением, когда добавляется в ростовой блок в иначе диверсифицированный портфель.
