![](https://2b.uz/wp-content/uploads/2024/06/UE_800x533_L_1412519080.jpg)
Аналитики Банка Америки (ВоФА) предупредили в письме в пятницу, что недавний рост европейских акций может терять свой импульс, указывая на изменение в основных факторах. “Хотя глобальные акции восстановились после своих минимумов, зафиксированных в середине апреля, произошло заметное изменение в основных факторах, и движущей силой больше не является снижение рисков премии, как это было большую часть прошлого года”, – отмечает ВоФА. Ранее сокращение премии за риск акций (ЭРП), которое представляет собой дополнительную доходность, требуемую инвесторами за удержание акций по сравнению с облигациями, питало ралли. ВоФА приписывает недавний рост комбинации растущей прибыли на акцию (ППА), обусловленной сильным глобальным ростом, и сокращению реальной доходности по облигациям из-за уменьшения опасений по поводу инфляции в США в первом квартале. Однако они ожидают, что этот тренд изменится по мере замедления роста и затухания надежд на бум производительности на основе искусственного интеллекта. “Премия за риск акций (ЭРП) надежно снижается в периоды ускоряющегося глобального роста, но сильный рост объясняет лишь часть сжатия ЭРП за последние 18 месяцев”, – объясняет ВоФА. ВоФА остается негативно настроенным по отношению к европейским акциям и говорит, что переотвешивает циклические сектора по сравнению с защитными. “Если усилится слабость роста, как мы ожидаем, это будет соответствовать 15% недооценке для Stoxx 600 к первому кварталу, а также дополнительному падению на 12% для циклических относительно защитных”, – заключает ВоФА. Они признают, что сценарий, когда инфляция снижается до того, как рост ослабеет, может привести к временному ралли на фоне снижения процентных ставок. Однако это, вероятно, будет последоваться реверсированием, поскольку опасения по поводу роста расширят риск премии.