Исторически повышение волатильности наряду с ростом цен на активы часто является явным индикатором образования пузыря на рынке. Это явление происходит из-за таких факторов, как отсоединение цен активов от фундаментальных показателей и увеличение неопределенности в фундаментальных показателях самих активов.
Анализируя девять активных пузырей с 1920-х годов, аналитики из Bank of America обнаружили, что в каждом случае волатильность увеличивалась перед пиком рынка.
Ранее в этом году динамика акций США достигла почти столетнего максимума, и рынок был под контролем нескольких крупных технологических компаний США, называемых “Великолепной семеркой”. Капитализация этих акций в совокупности превышает капитализацию второй по пятое страны мира, вызывая опасения возможного пузыря.
Тем не менее, аналитики Bank of America отмечают, что отсутствие значительного роста волатильности технологических акций указывает на то, что рынок еще не достиг уровня пузыря.
“Разброс доходности (насколько сильно различаются акции) также не показывает признаков пузыря, как и оценки по сравнению с концом 90-х годов”, – говорится в заметке аналитиков.
Реальный вопрос, по мнению Bank of America, заключается в том, можно ли внедрить искусственный интеллект в экономику без последующего образования активного пузыря. Аналитики банка считают, что это может быть сложно избежать, “учитывая вероятное, но неясное влияние искусственного интеллекта на глобальную экономику, схожее с влиянием интернета в 90-х годах или железных дорог в Великобритании в 1840-х годах”.
“Доминирование динамики цен, устойчивое поведение инвесторов в покупке акций на коррекции и популярность мем-акций только усиливают потенциал рационального поведения”, – добавили они.
Аналитики также указали на то, что доля активного риска на рынке акций, исходящего от технологических акций США, находится на историческом максимуме, превышая уровни, виденные в 2000-х годах. В случае возникновения пузыря этот активный риск только увеличится. Одновременно, уровень хрупкости акций достигает беспрецедентных уровней, что дополнительно усложняет управление активным риском на сегодняшнем рынке.
