Европейские акции снизились с недавних пиков за последние несколько недель, и Банк Америки Securities ожидает дальнейшего снижения для регионального базового индекса Stoxx 600 к первому кварталу следующего года.
Основной фондовый индекс Европы, общеевропейский Stoxx 600, поднялся до исторического максимума в начале мая, поскольку аппетит к риску укреплялся за счет увеличения ставок на сокращение процентных ставок в регионе и успешного сезона отчетов.
Индекс Stoxx 600 закрылся на отметке 516,50 30 мая, ниже своего рекордного значения 525,33.
Тем не менее, аналитики Банк Америки Securities отметили в записке от 31 мая, что акции вернулись к снижению с середины мая, главным образом из-за значительного роста доходности по американским 10-летним реальным облигациям, дисконтированной ставки для глобальных акций, поскольку лучше ожидаемые макроэкономические данные вызвали опасения, что перегретая экономика может заставить центральные банки дальше ужесточать политику.
За последние 18 месяцев резкое ускорение мирового экономического роста – поддержанное США, и, более конкретно, потреблением в США – вывело глобальные 12-месячные прогнозы прибылей (EPS) на новые рекордные уровни, помогая сократить глобальный премиум за риск акций до 20-летнего минимума.
“Если действительно начнется замедление роста в США в ответ на запаздывающее воздействие повышения ставок и угасание фискального стимула, это будет соответствовать повышению рисковых премий и понижению прогнозов EPS вперед”, – сказал банк.
Это стандартный сценарий BoA, при котором аналитики ожидают, что недавнее замедление в моменте роста в США усилится, что соответствует поведению экономики на позднем этапе агрессивного цикла ужесточения.
Он остается негативным по отношению к европейским акциям, говоря, что его “макро-предположения соответствуют практически 15% дальнейшему снижению для Stoxx 600 до 450 к 1-му кварталу следующего года – а также почти 15% снижению цикличных активов относительно защитных”.
BoA признает ключевой риск своему базовому сценарию, сценарий, при котором затухание инфляции наступает в первую очередь, с более медленным исчезновением динамики роста, что является положительным для акций, поскольку устраняет опасения по поводу высоких ставок на длительный срок.
“Тем не менее, оба ожидаемых нами развития – ослабление роста и снижение инфляции – в конечном итоге соответствуют более мягким действиям центральных банков и, следовательно, более низким доходностям облигаций. Это обуславливает наши перекрестные ставки в активы, зависимые от ставок, включая рост по сравнению с ценными бумагами, качественные по сравнению с рынком и секторы-obligatory-защиты, такие как товары роскоши, программное обеспечение, химия и недвижимость, оставляя нас в позиции недооцененных финансовых активов”, – добавил BoA.
