Сектор облигаций подвергся давлению после жестких замечаний чиновников Федеральной Резервной системы и неудачных результатов аукционов по облигациям, в результате чего доходность 10-летних казначейских обязательств вышла за недавний диапазон, однако медведи не смогут укрепить свое влияние, поскольку ключевая ставка США может падать до уровня 4,30–4,50% уже в июле.
Доходность 10-летних облигаций, торгуемых обратно пропорционально цене облигаций, превысила свой торговый диапазон, однако, по мнению Evercore ISI, доходность “10-летних казначейских обязательств должна устояться к июлю”, ссылаясь на свой тактический индекс ставок Evercore ISI, опережающий биржевые ставки на казначейские обязательства на 8 недель.
“Тяжкое противостояние” между благоприятными факторами и негативными факторами удерживало доходность в узком диапазоне с момента последнего отчета о занятости 3 мая, говорит Evercore. В последние недели ситуация склонялась в сторону положительного развития событий, поскольку неликвидные экономические данные, обычно сдерживающие доходность, не пересилили жесткие заявления чиновников ФРС на фоне неудачных аукционов по облигациям и увеличения цен на жилье и потребительских товары.
Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари стал ключевым диктором ФРС на этой неделе, заявив во вторник, что ему нужно “несколько месяцев положительных данных о инфляции”, чтобы подтвердить откат от повышения ставок. Кашкари также не исключил возможности повышения ставок, но сказал, что это маловероятно.
Движение доходности по 10-летним казначейским обязательствам к диапазону 4,30–4,50% потребует четырех ключевых тенденций, подчеркивает Evercore ISI, включая снижение роста занятости ниже роста числа работоспособных лиц, увеличение финансового стресса для потребителей с низким уровнем дохода, снижение суперкорпоративной инфляции или услуг за исключением жилья и транспорта, и перспективы сокращения ставок в этом году.
Однако ни одно из этих условий пока не укрепились, утверждает Evercore ISI, хотя добавляет, что сезонные факторы также должны значительно подавить доходность казначейских обязательств в мае, июне и июле.”
Оптимистичные прогнозы по 10-летним казначейским обязательствам, или пессимистичные по ключевой ставке, поступают всего за несколько дней до данных по индексу базового личного потребления за апрель, предпочтительному индикатору инфляции ФРС. Данные поступают “на фоне возобновленных вопросов о сокращении ставок на этой неделе после очередного раунда роста экономики”, говорит Deutsche Bank, прогнозируя, что базовый индекс базового личного потребления в апреле составит 0,26% месячного прироста.
