Апрель оказался в значительной степени неблагоприятным месяцем для американских акций, причем S&P 500 недавно столкнулся с самым резким откатом за последние около шести месяцев. В новой заметке для клиентов стратеги Jefferies поделились своими последними прогнозами для базового индекса и повысили целевую цену к концу года. Продолжающаяся устойчивость американской экономики нарушила популярные тенденции на 2024 год, такие как многократное снижение процентных ставок и узкие рынки. Даже до недавней коррекции рынка, лидеры Magnificent 7, за исключением с NVIDIA, соответствовали общей производительности S&P 500, в то время как акции с инерцией сильно пострадали в последнем откате рынка, отметили стратеги Jefferies в новой заметке. “Мы тактически придерживаемся ценности в ближайшей перспективе, поскольку рынок расширяется, оставаясь при этом предпочтительными акциями с опорой на крепкие фундаментальные показатели доходности по инвестированному капиталу”, – пишут они.В настоящее время ключевые макротемы включают в себя фокус на расширении рынка с выборочным добавлением ценности, призыв к избеганию плеча и компаний с высокими краткосрочными долгами из-за ожидаемого продолжительно высоких процентных ставок, а также осторожный подход к малым капитализациям, с которыми связаны проблемы с точки зрения прибыли, со склонностью к “составляющим”. Тем временем после года с чрезмерной концентрацией доходности в 2023 году, где лишь 27% акций превзошли рынок, с начала этого года 43% акций показывают лучшую производительность, чем S&P 500. “Кроме того, была дифференциация в рамках Mag 7, поскольку те, у кого ограничены динамика доходов, отставали от рынка еще до последней недельной коррекции”, – отметили стратеги.В своей заметке Jefferies изложили базовые, бычьи и медвежьи сценарии для индекса S&P 500. Не предложение или рекомендация от Investing.com. Что касается их прогнозов на 2024 год для S&P 500, Jefferies повысили свои базовые оценки для индекса до 4,900, с немного ниже консенсусного прогноза прибыли на акцию (EPS) в размере $270. В оптимистическом сценарии индекс мог бы достичь 5400, при условии, что EPS останется неизменным на уровне $270. В их пессимистическом сценарии, с корректировкой EPS до $250 из-за нормализации маржинальности, прогнозы предполагают возможное снижение до 4,000.После плоской траектории роста в 2023 году консенсусные ожидания по росту прибыли на акцию к FY24 составляют 10,2%. Это значительно выше модели Jefferies, которая прогнозирует рост на уровне 9,2% для 2024 года и 11,8% для финансовых лет 2025 года. Брокер сказал, что ожидает “маржинальных понижений доходов, хотя маржи, вероятно, будут удерживаться хорошо”.Наконец, стратеги Jefferies заявили, что ожидают возрождения ценных бумаг в ближайшей перспективе, поддерживаемых крепкой американской экономикой, высокими ценами на нефть и более широким участием рынка. Они продолжают отдавать предпочтение качественным акциям, в частности тем, у которых высокие доходы по инвестированному капиталу, из-за их прочных фундаментальных показателей прибыльности. “Защитное качество также, вероятно, будет выполняться хорошо, а инерция будет подвергаться неблагоприятному воздействию”, – добавили они.
